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今年基建投资增速会发力稳增长

来源:www.hg07111.cc   作者:hg0088   日期:2019-04-07 15:08

房地产销售增速尽管会回落,而工业生产、经济需求仍有一定韧性,这种韧性主要来自三个方面。首先,本轮小城市房地产销售端的回落和15-16年不同,上一轮房子主要在开发商手里,迫于资金压力,开发商会降价去库存,相当于“砸盘”的模式。而这一轮经历过去库存后,房子主要在居民手里,居民持有房产的成本较低,不会轻易去“砸盘”,所以本轮小城房地产销售会降温,但价格还会“抗一抗”。
 
其次,之前新开工地产项目会继续施工。去年在信用偏紧的环境下,开发商主要采取高周转模式,快速拿地-开工建设-销售回款-继续拿地。所以去年房地产投资高增长的主要贡献来自土地成交,但土地成交仅仅是土地使用权的转移,真正对GDP和工业生产有贡献的是建筑安装投资这块。受交房时间限制,去年新开工项目今年会继续推进,建筑安装投资会对工业生产有一定支撑。
 
最后,今年基建投资增速会发力稳增长。在经济下行压力之下,今年广义的中央财政会成为加杠杆的主力,对基建有较大支撑,我们预计今年基建增速有望回升至10%以上,也会对经济构成支撑。
 
但房地产销售才是领先指标,短期的周期需求韧性更多是地产周期被拉长后的时滞。我们认为,本轮经济的真正企稳,要么来自于小城地产回落后的新一轮政策刺激,要么来自于改革开放释放出经济的活力。目前来看,前者似乎很难,后者倒是在努力做的事情,不过效果上需要一定时间。
 
至于国内股市,年初以来的上涨,已经将投资者从极度悲观的预期中拉了回来,不过金融资产的定价往往要么走向特别乐观,要么走向特别悲观,总存在一些非理性定价。不过我们的想法是,不管乐观还是悲观,不管周期还是成长,不管房产还是股市,核心资产是短期最保值、长期也是最增值的。
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